全球财经连线丨国际油价或趋稳，A股具备长期价值投资条件 新能源、军工、大基建值得关注

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21世纪经济报道记者施诗报道

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自2月下旬以来，随着国际地缘局势紧张升级，国际油价大幅攀升，其中布伦特原油价格一度突破每桶130美元。尽管本周国际油价有所回落，但仍高于每桶90美元。接下来国际油价将何去何从？未来是否会攀升每桶至200美元？我们请牛津经济研究院全球宏观研究总监梅伊（BenMay）为我们带来他的预测。

国际油价或趋于稳定

全球财经连线：接下来国际油价将何去何从？未来是否会攀升每桶至200美元？

梅伊：我们认为随着局势逐渐趋缓，油价可能会由此下降。当前，对俄制裁导致供应问题，但随着时间推移，制裁措施更加明确，后续可能会有俄罗斯石油出口。此外，其他供应国也可能提高产量，比如美国页岩气产量可能增加，或者其他欧佩克成员国也会有所行动。需求放缓可能是另一个因素，有助于将油价稳定在一个区间，甚至促使油价下降。

预计2022年全球GDP增长3.7%

全球财经连线：除了油价之外，其他大宗商品价格也在上涨。这对全球经济又会产生哪些影响？今年全球经济前景如何？

梅伊：局势的不确定性导致商品价格飙升，随着局势更加明朗化，这些风险溢价将会随之消除。这些都取决于下步局势的发展，俄乌冲突持续的时长、严重程度，以及制裁措施的影响，目前均存在很大的不确定性。

我们预期今年全球GDP增长率达3.7%，相较俄乌冲突前我们预测的4%有所降低。但考虑到制裁规模、潜在可能性、能源价格上涨等后续恶化的因素，这个预期还是有些乐观。不过，值得一提的是，按照全球经济危机后的标准，3.7%的增长率已经不低。即使再降低一些，对照过去十年或者十二年的标准，排除去年异常强劲的增长，这个增长率也算良好。所以全球经济确实受到负面影响，但并未陷入某些人认为的衰退。我们认为这样的观点有些夸大其词了。

美联储加息路径或将保持不变

全球财经连线：目前，市场预测美联储将在3月议息会议上加息25个基点。面对居高不下的通胀，25个基点是否足够？通胀今年年底是否会回落？

梅伊：我认为地缘局势不会从根本上改变美联储的方案。我们仍然认为美联储今年会加息七次，维持一个月前我们在俄乌局势升级前的预测。我们认为美联储可能会采取加息措施。但对于其他国家，比如欧洲国家，由于地缘相近受到俄乌冲突的影响更大，在天然气需求方面与俄罗斯联系更紧密，同时经济实力不如美国，可能会采取更为谨慎的措施。

我们认为到年底通胀将会相较目前，尤其是相较峰值大幅回落。年内能源通胀将会降低，除非石油和天然气价格继续上涨，我们认为这样的情况不太可能发生。由于需求激增，花费增多造成核心通胀率走高，随着疫情逐步缓解，商品消费和服务消费将更加平衡，从而缓解商品通胀。所以我们预期通胀会降低，但何时、以何程度降低都无法确定，取决于以上提到的因素如何发展。但我们有理由相信整体趋势是下降的。

近期A股受多重因素影响

全球财经连线：受外围市场影响，近期A股表现低迷。A股是否已经进入避险时刻？

范若滢：我们看到近期A股表现低迷，事实上是多重因素造成的共同结果，主要包括：外围市场的扰动和外溢影响、美联储加息在即造成的情绪扰动以及地缘政治风险上升等因素。从整体的A股情绪面来看，确实避险情绪非常重，整体的北向资金也呈现出净流出的态势。

A股具备长期价值投资条件

全球财经连线：接下来A股行情将如何演绎？

范若滢：在经过了前期相对比较大幅的调整以后，我们认为未来A股再有这样的大幅调整的可能性相对已经很小了，已经基本具备了长期价值投资的可能和条件。

第一，我们看到，我国稳增长政策在持续加码中，后续经济运行还将会继续地逐步好转。从前两个月的经济数据其实已经可以看到，大部分经济数据均好于预期，同时对于未来，我们有一个一致的预期，即宽货币和宽信用政策还会进一步发力，带来流动性的改善。

第二，随着美联储加息靴子的落地，市场情绪面会有一个集中释放，那在释放之后，带来的更多会是利好，后续可能情绪面上会有回暖。

第三，我们整体看到，A股的估值已经到了一个相对比较低的位置，三大股指的市盈率均处于历史的较低水平，并且叠加整个企业业绩披露情况来看，大部分的A股企业整体的业绩表现其实相对都是比较好的，因此未来整体来看，对A股的走势不必过于悲观。

新能源、军工、大基建值得关注

全球财经连线：哪些板块具备配置价值？

范若滢：从具体板块来看，前期调整比较充分的高景气板块，如新能源、军工值得关注，还有是跟稳增长相关的，如大基建这样的大板块，基本上都可能会有更大的反弹空间和潜力。

全球财经连线：可以看出，尽管近期A股市场出现非理性下跌，但A股中长期向好的趋势依然不变。在宏观政策和流动性相对友好的情况下，A股或将“回暖”。

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（作者：施诗编辑：和佳）